REAL ESTATE

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Asset Illiquidi - REAL ESTATE

Da quando abbiamo iniziato ad operare nel mercato secondario dei fondi illiquidi, il real estate è stata l'asset class a cui abbiamo dedicato più attenzione e dove abbiamo concluso più transazioni.

L'immobiliare è tradizionalmente l'asset class illiquida per eccellenza, comprare un bene immobile, anche magari di dimensioni importanti, è una scelta che viene fatta con parametri di lungo se non addirittura lunghissimo periodo, 10 anni di orizzonte temporale è la normalità.

Anche nell'immobiliare, e nel nostro paese forse più qui che in altre asset class, si possono compiere errori, affidandosi a gestori che non hanno reali capacità di generazione di alpha ma che sono unicamente interessati a raccogliere asset da cui trarre ricche commissioni di gestione. I denari ricevuti dagli investitori che hanno sottoscritto il fondo vengono impiegati nei primi deal che vengono loro proposti da broker per nulla interessati alla performance successiva dell'investimento, e quello di cui parliamo è il caso migliore che può capitare... spesso è molto peggio come purtroppo vediamo tutti i giorni.

L'investitore si trova quindi in portafoglio una posiione illiquida, dove non c'e' un mercato secondario per il poco o nullo interesse che la comunità finanziaria giustamente riserva a gestori di seconda se non terza categoria. Il tempo passa, il NAV del fondo rimane sempre allo stesso livello - i valori di carico iniziali - anche se gli asset che lo rappresentano in realtà perdono valore, dando quindi anche una falsa rappresentazione di come stanno veramente le cose.

Quello che possiamo fare in questi casi, cosi' come in fondi immobiliari "terminati" ovvero con nessun asset al loro interno ma con questioni legali e fiscali aperte, è quello di fornire un'offerta vincolante di acquisto al detentore, consentendogli di indirizzare i soldi realizzati verso investimenti più performanti ed in cui creda maggiormente

Se avete dei fondi immobiliari che state considerando di vendere contattaci!

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